The long-awaited implementation of EU Directive 2019/2121 regarding cross-border conversions, mergers and demergers into Luxembourg law has finally taken place. The law of 17 February 2025, amending both the law of 10 August 1915 on commercial companies and the law of 19 December 2002 on the Trade and Companies Register, the accounting and annual accounts of undertakings, was published in the Luxembourg Official Gazette (Mémorial) on 26 February 2025.
The new law became effective on 2 March 2025 and it applies to all EU-cross-border transactions whose terms are published as from 1 April 2025.
With this legislative update, Luxembourg can now fully participate in the harmonised legal framework for corporate mobility within the EU, catching up with other member states in implementing these rules. Migrations of companies, as well as cross-border mergers and demergers, now benefit from a more secure and predictable legal environment.
This new enhanced legal framework on corporate mobility applies only to cross-border corporate restructuring within the EU involving a Luxembourg SA, SCA or SARL, while the old Luxembourg legal framework continues to exist with some simplifications and express provisions for certain best practices relating to (i) EU restructuring of other legal forms of companies, (ii) international restructuring implicating a non-EU entity, and (iii) domestic mergers and demergers. Key changes introduced by the law include:
Rights of Minority Shareholders
Those who oppose a particular EU cross-border transaction are now entitled to exit the company in exchange for a monetary payout. Furthermore, shareholders who opt to stay in the company retain a legal right to dispute the share exchange ratio and can claim additional financial compensation.
Rights of Creditors
Creditors, whose claims exist prior to the publication of the draft terms and have not fallen due at that time, may ask the court for adequate securities if they deem their claims are at stake despite the securities offered in the draft terms. Such court action is open to them for 3 months following the publication of the draft terms, but it has no suspensive effect on the relevant transaction. The debtor company may dismiss court action by paying the creditor, even in the case of a term debt.
Shareholder Communication
The company’s management is required to prepare a detailed report for shareholders, which must outline key aspects of the transaction, including the share exchange ratio and any cash-out compensation, as well as the valuation methods used to determine them. The report must also clarify the broader impact of the transaction on shareholders. The shareholders may, however, unanimously waive this requirement, and this requirement does not exist for companies with a sole shareholder.
Employee Communication
The management must also provide employees with a report detailing the anticipated restructure. This report should explain how the transaction will affect employment relationships and what measures will be implemented to protect them, and whether there will be significant changes in employment conditions, workplace locations, or company operations. Additionally, the report should outline any potential consequences for the company’s subsidiaries. This report is, however, not required if neither the company nor its possible subsidiaries have no employees other than those forming part of a relevant management body.
Independent Expert Evaluation
An independent auditor (réviseur d’entreprises) must conduct an assessment to ensure the equitability of both the proposed exchange ratio and the cash compensation offered. However, the shareholders may unanimously waive this requirement, and this requirement does not exist for companies with a sole shareholder.
Anti-abuse Oversight
Notaries will have a crucial supervisory role in ensuring compliance with all legal requirements. Their role includes verifying that every procedural step has been properly executed by Luxembourg-based companies involved in such transactions, and in the case of a positive result, notaries are responsible for issuing a relevant certificate prior to completion of the transaction.
Migration under such regime
An EU migration is called an EU cross-border conversion and entails basically all of the above (except that there is of course no share exchange ratio), and it becomes also subject to a one month waiting period between the publication of the terms of the conversion into a foreign company type and the actual delocalisation.
Meanwhile, the framework for national transactions and for cross-border transactions outside the EU has been streamlined, rendering certain processes more efficient. Notable improvements include:
The above summarises the main innovations and does not list any exceptions or nuances. But it can be said that as a result of the new law, Luxembourg companies now have a robust legal infrastructure at their disposal that enables them to adapt dynamically to market conditions while ensuring compliance with EU-wide harmonisation efforts. This legislative evolution marks a significant step forward in facilitating seamless cross-border corporate transformations within the European single market.
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Umsetzung der EU-Mobilitätsrichtlinie in Luxemburg:
Neuer rechtlicher Rahmen für grenzüberschreitende Umstrukturierungen
Die lang erwartete Umsetzung der EU-Richtlinie 2019/2121 zur grenzüberschreitenden Umwandlung, Verschmelzung und Spaltung in das luxemburgische Recht hat endlich stattgefunden.
Das Gesetz vom 17. Februar 2025, das sowohl das Gesetz vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften als auch das Gesetz vom 19. Dezember 2002 über das Handels- und Unternehmensregister, die Buchführung und Jahresabschlüsse von Unternehmen ändert, wurde am 26. Februar 2025 im luxemburgischen Amtsblatt (Mémorial) veröffentlicht.
Das neue Gesetz trat am 2. März 2025 in Kraft und gilt für alle grenzüberschreitenden Transaktionen der EU, deren Plan ab dem 1. April 2025 veröffentlicht wird.
Mit dieser Gesetzesänderung kann Luxemburg nun vollständig am harmonisierten Rechtsrahmen für die Unternehmensmobilität innerhalb der EU teilnehmen und zieht im Hinblick auf die Umsetzung dieser Vorschriften mit anderen Mitgliedstaaten gleich. Die Unternehmensmigrationen sowie grenzüberschreitende Verschmelzungen und Spaltungen profitieren nun von einem sichereren und vorhersehbareren rechtlichen Umfeld.
Dieser neue, erweiterte rechtliche Rahmen zur Unternehmensmobilität gilt nur für grenzüberschreitende Unternehmensumstrukturierungen innerhalb der EU, die eine luxemburgische SA, SCA oder SARL betreffen, während der alte luxemburgische Rechtsrahmen, jedoch mit einigen Vereinfachungen und ausdrücklichen Bestimmungen zu bestimmten bewährten Verfahren (Best Practices) im Zusammenhang mit (i) EU-Umstrukturierungen anderer Gesellschaftsformen, (ii) internationalen Umstrukturierungen, die ein Nicht-EU-Unternehmen betreffen, sowie (iii) nationalen Verschmelzungen und Spaltungen, weiterhin fortbesteht. Wichtige Änderungen, die durch das Gesetz eingeführt wurden, umfassen:
Rechte der Minderheitsaktionäre
Aktionäre, die einer bestimmten grenzüberschreitenden EU-Transaktion widersprechen, haben nun das Recht, das Unternehmen gegen eine monetäre Auszahlung zu verlassen. Darüber hinaus behalten Aktionäre, die sich entscheiden im Unternehmen zu bleiben, das Recht, das Umtauschverhältnis der Aktien zu beanstanden und zusätzliche finanzielle Entschädigungen zu verlangen.
Rechte der Gläubiger
Gläubiger, deren Ansprüche vor der Veröffentlichung des anwendbaren Plans bestehen und zu diesem Zeitpunkt noch nicht fällig sind, können beim Gericht einen Antrag auf angemessene Sicherheiten stellen, wenn sie der Ansicht sind, dass ihre Ansprüche trotz der im Plan angebotenen Sicherheiten gefährdet sind. Eine solche gerichtliche Maßnahme ist für 3 Monate nach der Veröffentlichung des Plans möglich, hat jedoch keine aufschiebende Wirkung auf die betreffende Transaktion. Das Schuldnerunternehmen kann die gerichtliche Maßnahme durch Zahlung an den Gläubiger abwenden, auch im Falle einer befristeten Schuld.
Aktionärskommunikation
Die Geschäftsführung des Unternehmens ist verpflichtet, einen detaillierten Bericht für die Aktionäre zu erstellen, der die wichtigsten Aspekte der Transaktion, einschließlich des Umtauschverhältnisses der Aktien und etwaiger Barausgleichszahlungen, sowie die Bewertungsmethoden, die zur Bestimmung dieser Aspekte verwendet wurden, darlegt. Der Bericht muss auch die umfassenderen Auswirkungen der Transaktion auf die Aktionäre klären. Aktionäre können jedoch auf diese Anforderung einstimmig verzichten. Diese Anforderung entfällt für Unternehmen mit einem Alleinaktionär.
Mitarbeiterkommunikation
Die Geschäftsführung muss den Mitarbeitern ebenfalls einen Bericht zur geplanten Umstrukturierung vorlegen. Dieser Bericht soll erläutern, wie sich die Transaktion auf die Arbeitsverhältnisse auswirken wird, welche Maßnahmen zum Schutz der Mitarbeiter ergriffen werden und ob es wesentliche Änderungen in den Arbeitsbedingungen, den Arbeitsorten oder den Unternehmensabläufen geben wird. Zudem sollte der Bericht potenzielle Auswirkungen für die Tochtergesellschaften des Unternehmens darlegen. Dieser Bericht ist jedoch nicht erforderlich, wenn weder das Unternehmen noch seine eventuellen Tochtergesellschaften Mitarbeiter haben, die nicht Teil eines relevanten Verwaltungsorgans sind.
Unabhängige Expertenbewertung
Ein unabhängiger Wirtschaftsprüfer (Réviseur d’entreprises) muss eine Bewertung durchführen, um die Angemessenheit des vorgeschlagenen Umtauschverhältnisses und der angebotenen Barausgleichszahlung zu gewährleisten. Aktionäre können jedoch einstimmig auf diese Anforderung verzichten, und diese Anforderung entfällt für Unternehmen mit einem Alleinaktionär.
Missbrauchsbekämpfungsaufsicht
Notare werden eine entscheidende Aufsichtsrolle bei der Sicherstellung der Einhaltung aller gesetzlichen Anforderungen spielen. Ihre Aufgabe besteht darin, zu überprüfen, ob alle Verfahrensschritte ordnungsgemäß von den in solche Transaktionen involvierten luxemburgischen Unternehmen ausgeführt wurden. Bei positivem Überprüfungsergebnis sind Notare für die Ausstellung eines entsprechenden Zertifikats vor Abschluss der Transaktion verantwortlich.
Migration unter diesem Regime
Eine EU-Migration wird als grenzüberschreitende EU-Umwandlung bezeichnet und umfasst im Wesentlichen alle oben genannten Aspekte (außer dass es natürlich kein Umtauschverhältnis für Aktien gibt) und unterliegt auch einer einmonatigen Wartefrist zwischen der Veröffentlichung des Plans der Umwandlung in eine ausländische Gesellschaftsform und der tatsächlichen Verlagerung.
Daneben wurde der Rahmen für nationale Transaktionen und grenzüberschreitende Transaktionen außerhalb der EU optimiert, sodass bestimmte Prozesse effizienter gestaltet wurden. Bemerkenswerte Verbesserungen umfassen:
Obiges fasst die wichtigsten Neuerungen zusammen und listet jetzt keine Ausnahmen oder Nuancen auf. Es kann auf jeden Fall festgestellt werden, dass durch das neue Gesetz luxemburgische Unternehmen nun über eine robuste Rechtsgrundlage verfügen, die es ihnen ermöglicht, sich dynamisch an Marktbedingungen anzupassen und gleichzeitig von den EU-weiten Harmonisierungsvorgaben zu profitieren.
Diese gesetzgeberische Entwicklung stellt einen bedeutenden Schritt nach vorne dar, um nahtlose grenzüberschreitende Unternehmensumwandlungen im Binnenmarkt der Europäischen Union zu erleichtern.